（一）公司主要是做生活用纸智能装备的研发、生产、销售与服务，为客户提供生 活用纸制造、加工、包装的全自动智能装备及综合解决方案。企业成立于 2011 年，自设立以来，一直从事生活用纸智能装备业务。成立 之初公司规模较小整体实力较弱，主要是做包装机业务，产品为抽取式纸巾生产 线和卷纸生产线后端的包装机，主要为小包机、中包机等小型单台设备，客户也 较为分散。公司于 2015 年开始推出折叠机、制辊机、大回旋切纸机等大型设备，随着 技术的不断积累，先后研发出 1580 型、1860 型、1900 型、2860 型、2900 型、 3600 型等抽取式纸巾生产线，产品完成了从单台设备到整条生产线的升级，生 产线产品也由半自动化到全自动化的转变，公司依靠先进的技术、可靠的产品质 量以及规模化的产品供应能力，与优质客户建立了长期稳定的合作关系，成为生 活用纸领域知名龙头企业金红叶、恒安集团、中顺洁柔等的重要供应商。2020 年新冠疫情期间，公司积极响应政府号召，研发生产抗疫物资，凭借 着在智能装备领域深耕多年积累的技术经验和加工制造能力，公司利用共性技术 和生产平台，快速研发生产出了口罩机并实现销售。同时，公司自主研发的 800 型多通道全自动手帕纸生产线 型大宽幅全自动抽纸折叠机填补了国内同 类产品的空白，技术居于国内领先水平。公司在智能装备领域不断拓展，先后研 发生产出流延膜机、吹膜机、制袋机等一系列制膜生产线，满足下游生活用纸客 户对包装膜产品的需求。

  （二）公司产品主要为生活用纸智能装备、口罩机等。生活用纸智能装备主要包括 全自动抽取式纸巾生产线、全自动卷纸生产线、全自动手帕纸生产线 年，面对新冠疫情，公司利用共性技术和生产平台，快速研发生产出了口罩机并实现销售。口罩机主要包括平面口罩机和 KN95 口罩机。

  （一）生活用纸智能装备通过融合机械加工、电气控制、信息系统控制等专业领域 内的多项技术，以满足下游生活用纸制造、加工、包装的各项工艺需求，实现生 活用纸从原材料到可以进行终端销售的产成品的转变。

  2021 年，我国生活用纸人均消费量为 8.2kg，相较于美国 29kg、西欧和日本 16-17kg 的人均生活用纸消费量水平1，我国人均消费量远低于上述发达国家和地 区，未来仍有很大提升空间。人均生活用纸消费量和各地区的经济发展情况有密 切联系，在经济更为发达的地区，居民对生活质量的要求也相对更高，这往往体 现在产品的包装更为精美、生活用纸的使用量增加、新的细分用纸需求不断涌现， 导致生活用纸消费量也更高。随着我国经济发展水平和人民生活水平日益提高， 以及脱贫攻坚工作取得全面胜利，全国各地区对生活用纸的消费量都将呈上升趋 势，进而对生活用纸智能装备的需求也呈增长态势。根据国家统计局数据，2020 年我国 16-59 岁劳动年龄人口为 8.8 亿人，较 2010 年减少了 4,000 多万人2，我国劳动年龄人口逐步减少，劳动力成本将继续上升。因此，企业对全自动化加工和包装设备的需求不断增加，设备优化升级、加强加 工生产线智能化、提高远程操控性水平等方面的研发创新已成为大势所趋。国内生活用纸智能装备企业正处于优化升级阶段，主要企业纷纷加大研发力 度、设备不断升级，车速和效率以及设备运行稳定性等均有大幅提高，普遍满足 国内市场需求并替代进口。国内生活用纸智能装备行业发展历史较短，较为滞后，具有国际竞争力的大 型企业相对较少，行业规模效益水平低于国际平均水平，但随技术水平的提高， 国内生活用纸设备行业正朝着积极的方向发展。

  近年来，我国生活用纸智能装备企业持续加强技术研发，设备制造水平和技 术水平持续提高，国产生活用纸智能装备在生活用纸新项目中得到了广泛应用。随着我国生活用纸新项目的投产，国产生活用纸智能装备的投用量和国产化率逐 渐提高。生活用纸智能设备使用寿命较长，一般为 5-8 年，但是由于生活用纸消费市 场需求变化快，下游客户不断加大投资进行产能扩充及设备更新换代，对于生产 设备的需求变化快，因此设备更新周期更快。随着我国经济发展水平和人民生活水平日益提高，全国各地区对生活用纸的 消费量都将呈上升趋势，进而对生活用纸智能装备的需求也呈增长态势。随着人 们对于纸张需求呈现多样化、高品质化的趋势，上游生产设备更新迭代速度进一 步加快，主要体现为折叠机的设计车速、最大折纸宽度以及大回旋切纸机的截断 长度、最快速度和切纸通道和压花功能等参数不断变化。生活用纸智能装备产品 在配置和参数上进行不断更新升级，以满足客户多样化需求。2021 年我国生活用纸消费量达到 1,161.80 万吨，国内市场规模约为 1,404.60 亿元，是全球最大的生活用纸消费国。2012 年-2021 年，我国生活用纸消费量从 577.50 万吨增长至 1,161.80 万吨，总体保持稳定增长，复合年均增长率为 8.08%3。2012 年-2021 年，我国生活用纸人均消费量从 4.3kg 增长至 8.2kg，复合年均 增长率为 7.44%4。相较于美国 29kg、西欧和日本 16-17kg 的人均生活用纸消费 量水平，我国人均消费量远低于上述发达国家和地区。在快消品领域，宝洁、联合利华等国际快消巨头已经在国内市场深耕三十余 年，且作为世界 500 强企业，其市场开拓及营销能力远高于国内企业。这些国际 巨头旗下的快消产品也一度风靡国内市场，尤其是在化妆品、个护用品、卫生巾、 纸尿裤等细分领域长期位居国内市场占有率前列。但在生活用纸领域，前四家龙 头企业金红叶、恒安集团、中顺洁柔、维达集团的品牌影响力强于国际快消巨头， 国际巨头涉足较少使得生活用纸有突出贡献的公司拥有更好的市场扩张机遇。

  下游生活用纸行业是生活用纸智能装备行业的应用领域，也是生活用纸智能 装备行业的发展动力。下业发展态势向好，无疑是生活用纸智能装备行业发 展的良好信号。随着下游生活用纸行业市场规模的不断增长、厂商竞争格局的逐渐改变、用 工成本的不断提高以及生活用纸产品结构的持续升级和国家环保力度的日益加 强，我国生活用纸智能装备行业在国产化、智能化和绿色化的道路上无疑要持续 加强发展力度。同时，生活用纸智能装备行业在技术、效率等方面的自我发展同 样能反推下游生活用纸行业的进步。我国生活用纸智能装备行业将迎来持续的发 展机遇。

  （二）公司主要从事生活用纸智能装备的研发、生产、销售与服务，为客户提供生 活用纸制造、加工、包装的全自动智能装备及综合解决方案。在生活用纸智能装 备细致划分领域，公司的主要竞争对手为德国柯尔柏集团（以下简称柯尔柏集团）、 美国纸产品加工机器公司（以下简称美国 PCMC）、佛山市宝索机械制造有限公 司（以下简称佛山宝索）、佛山市南海区德昌誉机械制造有限公司（以下简称南 海德昌誉），目前均为非上市公司。国内外尚无与本公司处于同一细分行业的上 市公司。在造纸类专用设备制造业、下游产品应用领域等也不存在与公司相似的 可比上市公司，因此，以所处专用设备制造业（C35）行业、从事大型机械设备 的研发生产和销售、生产工艺和主要原材料等业务模式与公司相似等为依据，选 取上市公司无锡先导智能装备股份有限公司、博众精工科技股份有限公司、苏州 华兴源创科技股份有限公司、浙江杭可科技股份有限公司、广东利元亨智能装备 股份有限公司、浙矿重工股份有限公司、深圳市易天自动化设备股份有限公司。

  报告期内各期，公司营业收入分别为 22,620.83 万元、52,881.39 万元、 55,846.01 万元和 23,910.07 万元，净利润分别为 5,899.91 万元、24,669.59 万元、 22,862.58 万元和 8,418.94 万元，总体保持稳定增长。2020 年，为抗击新冠疫情， 公司研发生产出了口罩机并实现销售收入 31,179.44 万元，占当期主营业务收入 的 59.79%，对当期主营业务收入的增长贡献较大。公司的经营业绩受宏观环境、 产业政策、下业发展、市场需求、市场竞争等外部因素以及公司战略的制定 与执行、持续创新能力、市场开拓能力等内部因素的影响，如未来某些影响公司 经营业绩的因素出现不利变化，公司将有可能出现经营业绩下滑的风险。

  2.公司 2022 年 1-9 月营业收入、归属母公司股东的净利润和扣除非 经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 43,243.75 万元、16,913.69 万 元和 15,194.46 万元，与 2021 年 1-9 月相比营业收入上升 2.39%，较上年同期营 业收入基本保持持平，归属母公司股东的净利润下降 9.32%，主要系 2022 年 1-9 月政府补助减少所致，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润上升 1.59%。公司 2022 年 1-9 月非经常性损益为 1,719.23 万元，主要为计入当期损益的政府补助，公司非经常性损益金额占公司经营利润的比例较低，对公司经营不 存在重大影响。公司对 2022 年度的主要经营数据进行了合理预估，预计 2022 年度主要经营 业绩情况如下：

  公司多年来一直致力于成为中国最优秀的生活用纸智能装备生产企业，立志 改变国内高档生活用纸智能装备依赖进口的局面。经过多年的不懈努力，公司产品在部分领域已达到国际先进水平，得到了金红叶、恒安集团、中顺洁柔、维达集团等生活用纸领域知名有突出贡献的公司的认可，但与欧美等发达国家的一流企业相比，公司经营规模仍较小，工艺技术水平仍存在差距，综合实力有待进一步提升。报告期内公司毛利率比较高，细分行业在A股有稀缺性，业绩增速不错，后期发展稳定，短线亿左右估值，建议积极申购。

  说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更加多