公司所处的运输包装行业是整个造纸工业中顶级规模的细分行业，和其他造纸子行业相较，作为工业包装产业链的中业，包装原纸行业与国家宏观经济的相关性极为紧密，国家在环保等方面出台的各项政策，对行业格局产生重大影响。回顾过去十年，行业的供给端在环保政策的措施严控下，落后产能加速出局，行业集中度提升，环保设施齐全且具有规模效应的企业成为受益者。2020年国家正式执行“禁废令”后，上游优质原料短缺，行业内新产能的快速扩张和落地受到一定的抑制作用，因此在供应端相对来说比较稳定的情况下，当前行业的波动更多是受到来自需求端的影响。由于包装原纸下业的客户涉及中国经济方方面面，过去几年行业内的造纸企业在内外需两旺的情况下获得较大的利润空间。2022年后世界政治经济格局风云突变，各种黑天鹅灰犀牛事件带来的动荡和潜在的巨大风险，最终反映为全球性的消费需求不振，包装用纸下游市场的需求萎缩。报告期内，行业内大部分公司业绩较上年度出现较大幅度下滑，且此轮宏观经济波动影响延续的时间和周期及强度还不明朗。在国内加速内循环的宏观背景下，2023年，国家密集出台了增进投资、促进产业高质量发展、刺激消费的各项政策，由于本行业和宏观经济密切的正相关性，如各项政策落地见效，将有利于带动本行业提升盈利能力。需要我们来关注的是2022年底国家关税税则委员会宣布取消大部分进口成品纸关税，行业未来可能面对更多来自外部供应的冲击，短期内行业或将面临更为严峻的经营环境的考验。

  包装原纸作为工业原料，其终端产品普遍的应用于制造、消费、出口等各领域，对宏观经济变化有高度敏感性并呈现密切正相关性。除传统工业产品运送包装，近年来电商，直播等新型消费模式，更是给包装原纸带来新的应用场景，包装原纸行业市场容量巨大，产销量占据整个造纸工业的半壁江山。由于人均纸张消费量和各地区的经济发展状况有着密切联系，在经济更为发达的地区纸张的消耗量往往也更大，国内人均板纸消费量和其他发达国家相比尚有差距，因此，随着国内经济均衡发展，国内人均消费能力的提高，覆盖面广、消费属性强的包装原纸市场仍然具备提升空间，同时下业的技术提升和产品升级也将使得上游原纸行业获得稳定的发展前景。

  中国经济已步入到高水平质量的发展阶段，国家执行的环保和能源政策日趋严格，相继出台的一系列政策使得造纸行业集中度加速提升，行业的进入壁垒和新产能落地门槛也由此提高。一方面，行业加快了造纸装备改造升级的步伐，有实力的企业在新建产能和技改时均把节能和绿色作为建设目标，高车速、大幅宽的新型纸机成为主流，并在生产环节引入循环、低碳技术，以确保可持续发展的能力，而无法实施技改的落后产能被持续清出。另一方面，国内包装原纸产能的扩张受到限制，倒逼头部企业将产能扩张重心自国内转向国外，加速海外市场的产能布局，布局海外既可以让这一些企业使用高质量低成本的原料获得成本优势，又可将商品市场延伸至东南亚新兴制造业国家。预期未来箱板纸和瓦楞纸市场将进一步分化，具备稳定优质原料供应的企业将逐步提升高端箱板纸的市场占有率，而以国废为主要原材料的低端纸市场之间的竞争将日趋激烈。

  造纸原料的缺乏一直是阻碍我国造纸工业持续健康发展的重要瓶颈，我国林地资源相对缺乏，对外国废纸依赖程度较高，在国家宣布实施“禁废令”之前，进口废纸原料占比始终在25%以上。由于进口废纸所产纸浆纤维长度更长，韧性更强，品质更优，可以替代木浆用于箱板纸挂面。“禁废令”实施后进口原料缺口无法完全由国内废纸填补，行业必须进口优质再生纤维浆用来生产高端箱板纸，因此“禁废令”后再生纤维浆进口价量激增，也促使行业中具备实力的企业，利用各自优势在海外布局再生纤维浆的产能和采购渠道，充分的利用国际废纸资源，确保优质造纸原材料供应持续稳定。未来具备质优价廉且稳定原材料供应渠道的造纸企业纯收入能力将明显提升，并对未来行业格局带来重大影响。

  和进口同种类型的产品相比，国内包装原纸一直以其质优价廉，规格齐全及服务及时等优势而具备竞争优势，并且随着国内造纸设备技术的升级，大部分高档原纸已基本替代进口。中国实施“禁废令”后，境外原纸企业特别是周边东南亚纸企具备一定的成本优势，国内外市场存在套利空间，同时因缺乏优质原料，高档原纸亦存在市场缺口，海关多个方面数据显示近年来进口包装原纸数量显著上升。由于境外成品纸供需较为平衡，出口地区本国市场的需求变化也会影响进口成品纸的供应量，且受到运输周期的影响，进口成品纸对国内市场造成的冲击有限。22年由于成品纸出口国国内需求恢复，产品回归原本销售渠道，进口量较上年度回落。2022年底国务院关税税则委员会宣布自2023年1月1日起取消大部分成品纸6%进口关税，这一举措预计会给进口成品纸带来价格上的优势，从而可能促成成品纸进口量的增长。国内包装原纸可能因更多外部产品的流入而面临价格上的挑战，在需求端尚未恢复的情况下，将使得造纸企业的盈利能力进一步承压。目前行业有突出贡献的公司采取压低产品价格，抹平进口成品利润差价的方式来抵抗进口成品的冲击，未来国内外成品纸价格的联动性将增强。此外，产业链完整、产品结构良好，且已在海外布局产能的有突出贡献的公司或能获得较强的抗风险能力。

  公司主要是做工业包装原纸、纸箱纸板和各类生活用纸的生产和销售。公司的主流产品为牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛卡纸、纸箱纸板、各类生活用纸等。

  牛皮箱板纸又称牛皮卡纸或挂面纸板。公司可按照每个客户需要定制不一样的颜色、不同克重、不同幅宽的产品。牛皮箱板纸较一般箱板纸更为坚韧、挺实，有极高的抗住压力的强度、耐戳穿强度与耐折度，具有防潮性能好、外观品质好等特点，大多数都用在制造各类包装纸箱的面纸。

  瓦楞原纸又称瓦楞芯纸，是生产波纹纸板的重要组成材料之一。瓦楞原纸要求纤维结合强度好，纸面平整，有较好的紧度和挺度，要求有一定的弹性，以保证制成的纸箱具有防震和耐压能力，主要用作波纹纸板的瓦楞芯层（中层），对瓦楞纸板的防震性能起及其重要的作用，也可单独用作易碎物品的包装用纸。

  白面牛卡纸大多数都用在高端纸箱包装，一般指白木浆挂面的箱板纸。面层使用漂白木浆，衬层用脱墨浆或白纸边。白面牛卡的生产技术方面的要求较高，制浆流程比较复杂。

  纸箱纸板由箱板纸和瓦楞原纸组合加工制作而成，大多数都用在工业产品包装，既起到保护产品的作用，又可用于产品的标识广告宣传。

  生活用纸指为照顾个人居家、外出等所使用的各类卫生擦拭用纸，公司生活用纸基本的产品为卫生纸、面巾纸、擦手纸、厨房用纸，并加工各类终端产品有卷筒卫生纸、抽取式卫生纸、盒装面纸、袖珍面纸、手帕纸、餐巾纸、擦手纸、厨房纸等。

  1、区位优势：公司所处的长三角地区为中国经济最为发达地区之一，区域内制造业密集并具有旺盛的需求。公司产品的最佳销售半径覆盖上海、浙江、江苏等地区，该地区为我国主要的制造业基地和出口基地，也是电子商务业、快递业最为发达的区域，区域内工业包装用纸及生活用纸的需求量旺盛。同时，区域内工业包装用纸消费量大，废纸产生量大，也是良好的原料市场。此外，公司紧邻杭州湾畔的乍浦港，便于公司通过“水路+仓库”的业务模式进行异地市场扩张，突破产品营销售卖半径的限制。

  2、工艺及技术装备优势：公司引进了国外一流造纸设备和技术，装备优良、自动化程度高，使公司吨纸消耗水平低、产品质量稳定性居行业前列。公司企业技术研究院2013年被嘉兴市科技局认定为“嘉兴市级高新技术企业研究开发中心”，2014年被浙江省科技厅列入省级企业技术研究院。2017年以来，公司又陆续设立了博士后工作站、嘉兴市院士专家工作站。企业技术研究院与两工作站紧密合作，加强双方间的交流沟通，紧紧围绕合作项目推进，为公司科学技术创新、解决技术难题提供有力的支撑并促进成果转化，提升了公司的创新力和竞争力。为进一步促进企业的科学技术进步，提高产业技术水平，提升公司的科研开发和成果转化能力。公司与浙江大学、华南理工大学、浙江理工大学、陕西科技大学、齐鲁工业大学、天津科技大学、浙江科技学院等国内知名的院校和科研机构广泛深入地开展技术合作，形成现代化产业技术体系，确保公司技术装备与生产工艺在行业内处于先进水平。

  3、环保优势：公司是首批获得全国唯一编码排污许可证的19家企业之一，在环保装备、环保技术及环保标准执行方面有着明显的优势。通过工艺改进，公司平均吨纸污水排放量为4-5吨，远低于《制浆造纸工业让水受到污染的东西排放标准》（GB3544-2008）要求的吨纸排放量水平。公司生产废水的最终排放主要是通过嘉兴市联合污水处理网进行集中处理。得益于管网系统的规模优势，公司排污费用低于行业一般企业。而随国家实施节能减排和淘汰落后产能工作力度的加大，公司的环保优势将益发凸显。

  4、品牌优势：公司自成立以来一直从事箱板纸的生产经营，是华东地区最主要的牛皮箱板纸和白面牛皮卡纸的专业生产企业之一，具有一定的行业影响力。公司为中国包装协会批准的“中国包装纸板开发生产基地”，公司的“景兴”牌牛皮箱板纸产品被中国品牌发展促进委员会授予中国驰名品牌称号。

  5、循环经济优势：公司生产绿色环保纸品，利用先进的技术，以再生利用的废纸为主要的组成原材料，林木资源消耗少。这种“资源、产品再到资源”的循环经济模式和技术是造纸行业发展的必然趋势，符合国家产业政策对造纸行业原料结构调整的要求，受到国家政策的鼓励和支持。

  本报告期内公司主要收入及利润来源为工业包装原纸（牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸）的生产和销售。

  包装原纸作为典型的中业，上游原料供应和下游消费市场的变化对公司的生产经营产生一定的影响。公司下游终端市场覆盖面广，涉及实体经济领域的方方面面，形成了行业与宏观经济的相关性大、敏感度高的属性。报告期内国内外政治经济格局突变，各种超预期因素对本行业传统消费市场形成较大冲击，行业内造纸企业经营活动均受一定的影响。报告期内上游原料受限于“禁废令”而供应偏紧，行业有突出贡献的公司虽然加快了再生纤维浆产能的海外布局，市场上以卷筒浆、湿浆为主要形态的再生纤维浆进口量也逐年增加，但由于境外再生浆产能尚未完全生成，国家亦暂未出台相关再生纤维原料的商品标准，再生纤维浆供应链混乱、供应短缺的情况并未缓解，国内废纸及再生纤维浆原料价格得到支撑，同时能源价格上涨态势有所抑制但价格依然处于高位。报告期内，行业在消费需求萎缩，成本继续承受压力的情况下，包括有突出贡献的公司在内的大部分公司均出现较大幅度的业绩下滑。

  公司为资源循环型企业，以采购废旧包装纸箱为原料生产工业包装原纸。本报告期内公司的主要的组成原材料为在国内市场采购回收的废旧包装纸箱等废纸，进口适量的优质再生纤维浆替代木浆，以满足包装原纸成品耐破、抗压等技术指标对纸浆原料的纤维长度和韧度的要求。“禁废令”实施后，在未形成稳定的进口再生浆供应渠道的情况下，国内废纸价格和进口再生浆价格获得一定支撑。报告期内企业主要从台湾、南亚地区进口再生废纸纤维浆，进口废纸纤维浆的采购量较上年增加。报告期内公司为获得优质原料而实施的马来西亚再生浆生产基地项目，受工业园验收延期和实施工程单位人员配备不足的影响，项目完工日较计划延后。截至本报告出具日，80万吨废纸浆生产线主要设备调试情况良好符合预期，景兴（马）SGT700燃气轮发电机组首次点火成功，将为设备联动调试提供用电，公司也将及时向当地政府有关部门申报项目验收。

  报告期内，和行业紧密关联的内需和出口景气度均较上年度回落，整体经营环境遭遇了经济下行和多重不确定因素的冲击，对市场的谨慎预期下，整个包装产业链上下游采取快进快出方式主动性减少备货以应对可能会产生的经营风险，库存压缩进一步放大市场需求回落的影响，行业维持多年的良性供需关系出现逆转。全年看，除三季度末四季度出现过短暂回暖，整个2022年度市场表现均远低于预期，面对低迷的消费市场和较高的生产所带来的成本，行业整体开工率处于历史低位，利润空间被大幅度压缩。和行业比较，报告期内公司设备运转率尚维持在较高水准，但主体业务毛利率较上年大幅降低。

  报告期内，公司经营业绩较上年度有较大幅度下降。2022年度，公司实现营业收入6,227,218,533.79元，较上年同期增加0.04%；经营成本5,898,367,854.13元，较上年同期增加11.37%；实现盈利125,799,549.64元，较上年同期下降74.16%，实现归属于上市公司股东的净利润117,594,321.67元，较上年同期减少73.34%；公司综合毛利率较去年同期下降 9.63%。报告期内，公司期间费用 412,365,273.09元，比2021年度下降 3.19%；经营性现金流净额为925,627,292.10元，比去年同期上升271.49%。

  报告期内，根据年初董事会制定的经营计划，公司主体业务及业绩完成情况如下：

  报告期内，箱板纸市场遭遇多重不确定因素打击，报告期内包装原纸需求萎缩，原纸价格持续回落，生产所带来的成本继续承压，在全年产销量和上年基本持平的情况下，业绩出现较大幅度的下滑。

  报告期内企业主要在国内市场采购废旧纸箱为主要生产原料，同时在海外采购再生纤维浆补充生产所需优质纤维。2022年国内受供应量、物流及下游需求的变化，国废市场呈前高后低的波动，国废价格下半年后下降趋势明显。在境外尚未形成规模化的再生纤维产品产能、未拥有稳定供应渠道的情况下，国废价格在底部依然具有较强支撑，公司全年国废采购均价较上年略有下降。公司重视境外市场供需端的变动情况，2022年利用中国台湾地区造纸景气度大幅度地下跌的机会，增加了该地区再生浆的加工委托，和东南亚、印度地区的再生浆相比，中国台湾地区加工的再生纤维浆具有价格优、品质高、到货周期短等显著优势。22年公司从我国台湾地区再生浆的采购量占再生浆采购总量由上年的2%上升到98%。原材料在公司成本结构中占比为最大，为实现降本增效的目标，报告期内公司依据税务政策的变化，多次调整国废采购方案；对内开展供应链精益项目，修订供应商管理办法，筛选优质供应商，优化采购员专业能力，提升内部产、供、销各部门的协同效率。公司为解决优质原料供应短板而实施的马来西亚再生浆项目已建设安装完工。截至报告出具日，项目进入设备联动试运行的前期准备阶段，该项目将使公司在23年实现优质再生纤维的自主供应。2022年公司启动脱墨浆生产线项目建设，该生产线生产的脱墨浆可替代部分漂白阔叶浆为公司生活用纸和白面牛卡纸提供部分原料，截至本报告出具日，该生产线已处于整机调试状态。

  原纸生产方面，公司工业用纸事业部围绕产品质量、双增双节、技术创新强化生产运行管理，在行业内产能利用率大幅度地下跌的情况下，依然保持比较高的开机率。“禁废令”实施后，公司原料结构中的国废占比进一步提升，其他辅料及化工助剂的用量也有所调整，而国废被循环使用次数增多后，其纤维质量不断下降，针对原料品质和结构变化造成的产品质量不稳定和设备损耗加大等情况，工业用纸事业部以问题为导向，从标准到工艺实施多项改革和技术创新，强化原辅材料、成品检验测试标准，修订产品质量标准，制定各机台品种内控标准，细化工艺标准，组织工艺执行难点的攻关，以确定保证产品质量稳定和生产设备正常运行，报告期内共完成技术攻关项目31项并取得良好改善效果。报告期内工业用纸事业部按照每个客户的反馈和市场需求来做新产品研发，开发了冷链包装高瓦纸并完成二次试产，在平湖景包公司冷链客单中使用获得客户良好反馈。新研发的高强纱管纸、高定量高强度牛皮箱板纸、环保型高抗压力防潮瓦楞原纸、环保型高耐折度白面牛卡纸等产品获得省级新产品认定。报告期内公司和专业机构深度合作，开展包装原纸生产线设备联网集成等多项科研课题，对底层生产数据来进行全面采集和信息集成，形成可视化生产数据共享系统，消除生产线局部作业的“信息孤岛”现状，实现管理层对车间现场的实时在线监视。经评审，公司荣获2022年度“浙江省智能工厂（数字化车间）”荣誉称号。

  报告期内传统包装运输用纸终端需求受多重因素叠加影响出现下滑，电商快递业替代出口需求、成为运输包装原纸市场需求的重要支撑。面对低迷的市场、激烈的行业竞争、复杂的宏观环境，公司原纸销售部根据公司产量和经营目标，分解销售计划和考核指标，从销量、货款、风险控制等多维度调整了销售激励政策和优化考核方案，在以销量为标准的基础考核下，加大高盈利产品的销售奖励，设立递进式考核模式，最大程度激发业务人员的工作潜能和积极性；强化库存管理，推动先进先出控制呆滞库存，对呆滞品进行大力度推广，基本实现一年以上零库存；以优化服务、提升产品品质为抓手，强化客户沟通，落实月度走访制度，及时反馈客户意见，深度绑定优质客户；收集市场动态信息和潜在客户信息，努力扩大销售网路，2022年新增江浙沪客户23家，在严峻市场环境下基本完成全年销售计划。

  报告期报告内，公司生产各类包装原纸147.56万吨，较上年减少0.73%，销售各类包装原纸140.10万吨，较上年增加0.73%，全年实现销售收入5,044,437,001.91元，较上年下降5.00%。

  公司生活用纸收入主要来源于原纸和成品销售以及OEM加工，其中原纸占比最大。报告期内公司两条生活用纸新产线先后投入使用，公司生活用纸产能由6.8万吨增至18.8万吨。竞争激烈的外部市场环境和新增的产能，给生活用纸的经营带来不小的压力。

  2022年生活用纸事业部完成了组织架构调整，设立生产二部负责新产能的落地工作，并借此对内部岗位进行重新定位和分工，大幅度进行人员、工作流程、制度考核等方面的各项改革调整，梳理了以订单交货、生产效率、高毛利产品为先、高品质客户保障为要素的接单、排产信息化流程，设立了锚定各区域、各品项销售基准价，以销售模式、客户用量、市场趋势为变量的定价系统，优化销售价格签审流程，实行对外统一报价的机制，有效提升了生活用纸事业部对市场变化的快速反应能力。

  报告期内生活用纸事业部根据新增产线投产情况，调整了各条产线的产品结构，形成以纸巾纸、餐巾纸及擦手纸为主线的原纸产品品类，继续拓展厨房纸和保湿纸等高毛利产品线，加大客户定制类产品的开发，探索定制产品多样性和生产稳定性之间的平衡点，引导大客户接受周期性排产计划。报告期内销售部在深度挖掘老客户潜能的同时，引进金佰利等知名名牌的OEM客户，并以江、浙地区为主战场，共计开发了103家原纸客户，以缓解新产能投产后带来销售压力。为持续扩大生活用纸的知名度影响力，公司继续通过天猫、微信小程序、抖音等平台投放自主品牌“品萱”的各类生活用纸终端产品，针对不同平台划分产品线，加强了和私域流量的合作，为新产能投产后全面升级“品萱”产品系列做好市场铺垫。

  报告期内，公司为提高可再生资源循环利用，启动了脱墨制浆线的技改工作。生活用纸事业部会同公司供应部、技术部开展了相关前期准备工作，包括脱墨线生产原料渠道的搭建、供应商的考察筛选，以期在未来获得质优价廉的废纸原料；加大技术研发力度，通过多次试验论证，以脱墨再生浆替代原生阔叶木浆，开发脱墨擦手纸、卫生纸等环保型生活用纸系列产品；展开市场调研推广，寻找对环保生活用纸产品存在需求的客户群体，确定再生生活用纸标准及品类。报告期内，生活用纸事业部生活用纸原纸实际产量为9.55万吨，比上年增长87.25%，实现销售7.9万吨，比上年增长95.54%，加工卷卫、软抽、手帕纸、商用大盘纸、擦手纸等终端产品112.95万箱，比上年下降16.76%，实现销售116.33万箱，较上年同期下降10.41%，生活用纸事业部共实现营业收入641,971,964.01元，比上年增加104.11%。

  公司纸箱纸板业务为工业包装原纸的下业，主要产品为瓦楞箱和瓦楞板片。运输包装纸箱市场规模巨大，受制于销售运输半径，行业呈现较为分散的局面，设备技术升级是促进行业整合的主要因素，行业盈利能力与上游原纸价格和消费需求变化密切相关。报告期内，上游包装原纸价格回落，下游市场需求低迷，公司包装事业部通过扩大市场份额、推行精细化的管理控制和成本控制，使得包装纸箱业务利润较上年小幅上升。

  报告期内，在下游消费持续萎缩的情况下，包装事业部利用上半年周边市场出现的短暂供应缺口，主动出击，积极组织生产和物流，争取到大量优质客户和业务。报告期内，公司纸箱业务新增客户120家，其中不乏松下、芝浦、长城汽车（601633）、可口可乐、中粮中盐、欧珀莱等知名企业，并以精细的生产管理、及时有效的沟通反馈、快速响应的服务机制，得到了客户高度的认可，公司客户的结构和业务结构有效提升。

  报告期内公司根据瓦楞纸箱现阶段的市场变化趋势和客户对产品需求的反馈，和技术中心共同开发了抗菌防潮瓦楞箱、高强重型包装箱系列。随着食品生鲜线上销售模式的普及，环保型冷链运输的外包装材料需求大幅提高，公司开发抗菌防潮型瓦楞箱可满足食品生鲜冷链运输的需求，既达成运输包装材料符合绿色环保可循环的目标，同时又符合用户对食品卫生安全的要求。报告期内，平湖景包公司改建的重型包装车间投入使用，利用先进的生产设备工艺，设计生产宽幅、高强抗潮的重型瓦楞箱板和大型瓦楞纸箱，为工业设备、机电仪器、电子产品、家电汽配等客户群体提供运输包装解决方案。

  报告期内包装事业部积极推行全方位的精益管理，进一步提高生产效率、降本增效，实现营收净利润的双增的经营目标。为降低经营风险，公司完成对包装事业部不良资产和业务的整合瘦身，关停长期拖累纸箱业务经营业绩的南京景包等子公司后，对其闲置的设备和冗余人员进行合理的处置和安置；清退部分持续负毛利的客户及业务，优化客户和业务结构，并根据订单情况将业务分组，对产品附加值低、但工艺流程长人力投入大的业务采取转发外包加工方式，以提升整体产能利用率和保障订单交付。

  报告期内，公司纸箱、纸板业务生产量12,029.33万平方米，较去年同期下降12.77%,销售量11,920.43万平米，较去年同期下降12.04%。全年营业收入512,450,332.31元，较上年下降11.45%。

  报告期内，公司马来西亚140万吨项目一期80万吨废纸浆板及其配套工程项目建设已经进入尾声，包括 80万吨生产线及一、二期基础设施工程、公用配套设施、办公楼、宿舍即将全部建成。截至本报告出具日，80万吨废纸浆生产线主要设备调试情况良好符合预期，景兴（马）SGT700燃气轮发电机组首次点火成功，将为设备联动调试提供用电，公司也将及时向当地政府有关部门申报项目验收。

  报告期内，公司年产12万吨天然抗菌高品质生活用纸项目的两条生产线号纸机完成调试，分别于7月、12月正式转入固定资产投产。

  报告期内公司启动年产6万吨脱墨浆生产线的项目建设，产品将用于替代部分漂白阔叶浆，用于生活用纸生产线生产擦手纸、卫生纸等再生环保型生活用纸，以及为公司白面牛卡生产线提供面层浆料。截至本报告出具日，项目土建工程、设备安装已经完成，生产线已进入整机调试状态，即将投入试运行。

  公司高度重视科技创新工作，持续投入资金和人员开展各项技术研发工作，打造了“博士后工作站”、“院士专家工作站”、“外国专家工作站”、“企业研究院”等高能级创新科技研发平台，分别与南京林业大学、浙江科技学院等高校建立校企合作，建设实践创新基地。2022年度，景兴纸业各机台技术提出技术攻关项目34项，完成31项，技改项目立项44项，完成19项，合计投入研究开发费21,534万元；完成了JX500型高强纱管原纸、高定量高强度牛皮箱板纸、环保型高抗压防潮瓦楞原纸、环保型高耐折度白面牛卡纸4个新产品鉴定和 PEO-CPAM-胶体二氧化硅新型多元助留助滤技术、OCC浆的漆酶增强新技术和干纸巾高效杀菌、抑菌技术的鉴定。2022年度，获得专利授权5项，其中发明专利1项。

  此外，公司还依托已建的嘉兴市院士专家工作站、浙江省博士后工作站、省级高新企业研发中心等平台，积极开展产学研合作，大力推动技术创新和人才培养。2022年度，公司召开了第二届科技创新大会、景兴科协半年度工作会议；加强了同国内外高校及科研机构的技术合作，浙江科技学院&景兴纸业校企合作成人教育大专班 2022级大专班开班，院士陈克复一行莅临公司开展技术交流活动；针对在研项目，召开了多次院士工作站、博士后工作站交流会。公司在废纸造纸领域的技术创新受到社会各界高度关注和认可，在全省乃至全国范围内均具有很好的示范效应。

  报告期内，公司持续做好对外投资的投后管理工作，跟踪投资项目的进展和经营情况，截至本报告期末，公司参与的私募基金的投资情况如下：

  经公司股东大会批准，公司全资子公司上海景兴公司出资3,000万元认缴宣城正海基金 15%基金份额，成为其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2017-063”公告）。截至本报告出具日，宣城正海基金已完成对以下投资项目的出资：

  公司委派姚洁青女士担任宣城正海基金的投委会委员，并持续参与该基金的管理，对投资标的进行关注跟踪，督促基金管理人履行管理责任，防范投资风险。

  经2017年第四次临时股东大会批准，公司全资子公司上海景兴公司认购5,000万元金浦并购基金份额，成其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2017-074”公告）。经六届董事会二十八次会议及六届监事会二十五次会议批准，上海景兴公司以自有资金人民币3,500万元受让上海颐投财务管理合伙企业（有限合伙）持有的金浦并购基金3,500万元份额。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2020-061”公告）。截至本报告期末，上海景兴公司已经完成了对金浦并购基金合计8,500万元的出资，截至本报告期末金浦并购基金已完成对以下项目的投资：

  截至本报告出具日，金浦并购基金所投企业龙利得（300883）智能科技股份有限公司、上海睿昂基因科技股份有限公司、宁波德昌电机股份有限公司、山东天岳先进材料科技股份有限公司、和元生物技术（上海）股份有限公司、宁波天益医疗（301097）器械股份有限公司、华海清科股份有限公司、深圳华大智造科技股份有限公司已实现IPO上市；北京屹唐半导体科技有限公司、赛特斯信息科技股份有限公司已在科创板提交注册申请；多家公司申报IPO处于审核过程中；上海阿为特精密机械股份有限公司、上海百金化工集团股份有限公司、上海英内物联网科技股份有限公司已在全国中小企业股份转让系统挂牌。上海奥普生物医药股份有限公司、上海凯世通半导体股份有限公司已完成退出，龙利得智能科技股份有限公司、宁波德昌电机股份有限公司实现了部分退出。截至本报告期末，金浦并购基金进行了八次分配，上海景兴公司累计收回投资7,459,565.97元。

  经六届董事会三十次会议、七届董事会三次会议审议批准，公司全资子公司上海景兴公司出资2,055.26万元认缴浙江容腾创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“容腾创投基金”）15%基金份额，成为其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2020-070”及“临2020-083”公告）。截至本报告出具日，容腾创投基金已完成对以下投资项目的出资：

  截至本报告出具日，容腾创投基金所投企业山西科达自控股份有限公司已在北京证券交易所上市；江西江南新材料科技股份有限公司已经向深交所递交了在创业板IPO的申请。

  经总经理办公会议审议批准，公司全资孙公司景兴创司出资1,900万元认缴平湖绿合金凰展平二号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“金凰展平二号基金”）23.75%基金份额，成为其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2021-055”公告）。截至本报告出具日，景兴创司已经完成了对金凰展平二号基金665万元的出资，该基金已完成对以下投资项目的出资：

  经七届董事会十一次会议审议批准，公司全资子公司上海景兴公司出资1,000万元认缴嘉兴栈信基金股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“栈信基金”） 19.96%基金份额，成为其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2021-081”公告）。截至本报告出具日，栈信基金已完成对山东耀目动物营养有限公司专项投资5,000万元的出资。

  经七届董事会二十次会议审议批准，公司全资子公司上海景兴公司出资5,000万元认缴上海金浦创新私募投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“金浦创新基金”）3.11%基金份额，成为其有限合伙人（LP）。（关于本次投资具体内容可参考公司“临2023-011”公告）。截至本报告出具日，金浦创新基金已在上海市市场监督管理局完成工商登记程序，尚未在中国证券投资基金业协会完成注册程序，公司已经实际出资1,000万元，截至目前，基金也尚未有对外投资。

  公司长期发展目标：景兴纸业将始终以“与客户共成长，使客户的产品增值”为使命，坚持“以执行为准则，以结果为导向，树立超越客户预期的心态，把服务做到极致”的核心价值观，以技术为依托，以品质求生存，以服务争市场，以效益谋发展，实现“成为中国最优秀、最专业的纸品供应商”的企业愿景。

  公司现阶段战略目标：2023年国内外宏观经济增速放缓，行业内产能扩容增加供给压力，优质原料匮缺尚未缓解，而国家政策的调整，如成品纸关税的取消，会进一步加剧市场的波动性，行业正处于变革的关键时刻。面对需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力，2023年公司将紧紧围绕主业，采取多举措推进业务发展。强化对原材料供应、产品制造和销售等过程的控制，在控制成本的同时增加各个业务链条的利润；以客户评价为导向，推动产品改进、流程完善和服务提升；继续深化自动化、数字化改造，提升精益生产管理水平、管理效率、产品良率，实现更优的资源配置；确保马来西亚景兴80万吨废纸浆项目和公司6万吨脱墨浆项目落地运行，提高优质原料自给率，使公司获得原纸价格、品种上的差异化优势。通过聚焦并化解经营的短板和难点，将市场不确定化作公司前进的动力，打磨具有景兴特色的核心优势，在行业发展的新阶段、新赛程打开更大的格局。

  1）深化全面革新和精益管理，推动生产经营质量提升。面对多变的市场和宏观环境，2023年工业用纸事业部将以降本增效、科技与创新为主线，深化精益管理提升经营质量。在全体员工中牢固树立节降成本的意识，自觉摆正生产与经营、安全与效益的关系，明确计划费用和节降目标，深挖部门潜力，最大限度地控制部门费用。从措施定到位、工作落到位和考核兑到位三个方面下功夫，将各项成本指标进行分解细化，把降本增效活动与绩效挂钩，严格执行降本增效工作考核办法进行奖优罚劣；提升各机台质量效率指标，通过对生产过程中的费用管控，降低生产各项消耗，努力实现“四零”目标；有效控制原料采购成本，关注原料历史价格的变化及其背后供需面变化的原因，重点加强对当前宏观背景下未来原料行情的预判分析，制定和执行合理的采购计划。年内工业用纸事业部将配合脱墨浆、马来景兴80万吨废纸浆项目投产，加速包装原纸的新品开发、优化产品结构，丰富产品层级，满足细分市场的客户需求，推动业务发展，实现公司制定的产销和业绩目标。

  2）把握跨越发展机遇，建设海内外供应链平台。2023年公司将全力保障马来西亚80万吨废纸浆项目正常运营，实现优质原料自主供应。景兴马来管理及技术人员将全部调配到岗，完成生产线试运行和正式投产的各项准备工作，包括一线员工上岗技能培训，做好原辅材料、设备备品备件、生产辅助用品、能源的供应保障，筛选原料供应源、供应商，编制供应商目录，确定原料及产成品陆海运物流方案。积极配合当地政府各部门完成对项目主体及配套工程的验收，努力促进景兴马来通过政府3C认证正式进入经营状态。根据设备运行情况和公司要求，制定再生纤维浆生产工艺及产品标准，按照公司对产品结构的调整计划，结合对原料产地、品种的分类进行的成本测算，向公司提供最佳再生纤维浆供应方案。景兴马来正式运营后，公司将强化管理人员和一线员工安全生产和环保意识，在维持企业生产正常运行的同时，严格遵守当地法律法规和环保要求，维护好公司在当地的企业形象和声誉，打造长期发展的环境友好型绿色项目。2023年公司将积极开展与设备供应商的技术交流，掌握造纸设备前沿技术和最新价格信息，有序推进景兴马来60万吨包装原纸的项目启动。努力把握公司跨越式的发展机会，实现公司建立自主供应链，海内外联动发展的战略。

  3）打造智能化数字工厂，夯实数字经济下的综合竞争力。2023年工业用纸事业部在生产数据化运营平台一期项目完成对过程设备参数、表计数据、能源数据、检验数据和产量数据等基础数据的采集、沉淀的成果上，围绕提升管理水平、降低生产成本、提升协同效率目标，进行全部生产线的上线推广，争取实现数据采集覆盖率、生产透明度、数据准确性和及时性均提升至100%。同时加强数据分析和利用，着力挖掘生产数据价值，通过生产过程和结果数据分析利用，实现生产异常快速定位、设备故障及时预警，达成的生产线实施动态监控。继续和专业机构合作重点扩充设备管理、碳管理等模块，研发制浆调度、质量预测等工艺AI产品，优化生产工艺、预警质量问题、提示解决方案。通过实施上线生产数据化运营平台，为公司注入生产数据科学应用的理念，运用数字化技术打开产线“智识”，实现公司制造能力升维，稳步构建公司在中国步入数字经济时代的核心竞争优势。

  1）多策并举，消化新产能落地后的产销压力。23年生活用纸事业部将从优化产销流程、加快产品品种开发、销售策略、库存管理，开辟国际市场等几个维度着手推动产能落地消化。通过推进二期生产线全面接入数字化运营系统，落实数字化平台和销售排产执行率的对接工作，推动各项数据的有效分析和应用，提高生活用纸产、供、销的计划性、协同性，减少过程内耗、交期延误、库存积压等常见问题；将客户对产品定量控制、质量稳定、交货及时性的反馈作为重点改进目标，提升客户满意度；针对不同客户群体、不同渠道、不同应用场景开发新产品，满足不断细分的市场需求；提升营销能力，根据产品特点动态调整营销策略和渠道策略；主动出击开发生活用纸特别是再生生活用纸的海外客户和市场渠道；多头并举努力扩大销售、提高设备利用率，消除新产能落地对产销率的影响，助力生活用纸改善业绩。2）提升自主品牌影响力，带动原纸销售增长。23年公司将对“品萱”产品形象、风格做全面改造提升，以有效触达和快速吸引消费者为目标，塑造产品个性定位。根据不同渠道和不同平台的特点，梳理和划分产品线年公司将加强和OEM客户合作开发高毛利的定制类产品；在AFH渠道大力推广再生大卷卫生纸、多规格再生擦手纸的产品，力争以质优价廉的环保生活用纸扩大AFH市场占有率；在EC渠道将增加厨房用纸细分领域的产品投放；抓牢与知名消费品企业的合作机会，通过与消费品绑定销售推广“品萱”产品影响力，争取在产品、技术、服务、渠道等多方面创造差异化优势，以培养可以超越产品生命周期的品牌为目标，树立景兴生活用纸产品和服务的品牌标识，进而通过品牌力来拉动原纸销售。

  3）开发脱墨生活用纸产品，构建多层次的产品体系。再生生活用纸在发达国家较为普及，终端市场中具有较高的市占率，而国内因过去管理混乱和技术落后等原因造成的卫生和安全问题，使得消费者对再生生活用纸接受度较低。近年来在国家大力宣传引导下，消费者环保意识觉醒，对再生商品的接受度、宽容度越来越高。23年公司将贯彻国家发展绿色经济战略，依托公司在再生纸浆生产领域积累的技术工艺优势，重点使用脱墨浆替代阔叶浆，生产再生擦手纸、卫生纸，向市场输出质优且安全卫生的环保型生活用纸，摆脱生活用纸单一使用木浆的原料结构，构建公司低成本、多元性、差异化的生活用纸产品体系，满足不同层次的市场需求，在再生生活用纸市场中树立品牌形象并抢得先发优势。

  1）精准定位业务板块，提高资源配置效率减少损耗。23年公司将依据自身技术特长和设备能力，结合区域市场特征，制定合适自身的纸箱纸板业务边界，减少因不同客户群体下单模式、交货模式、服务需求等存在重大差异，对公司资源、人力、原料配置产生的无形损耗，公司将在重点业务领域引进新客户开拓订单来源的广度，将挖掘现有优质客户和优质业务的需求，作为开拓低成本高效率的深度订单来源。

  2）探索建立高效率模块化的生产管理标准体系。为应对激增的客户定制化业务，23年公司将精确规划大、小订单的排产、交货方式，制定纸箱和纸板的最优产能配比，以及适度保留不适合自身承接的外包业务以外，将努力探索研究建立高效、动态、敏捷的标准化模块化的生产管理模型，利用并优化现有生产设施、接单、交付系统，用高度柔性化的生产管理去破解定制业务带来的效率低，生产周期长，管理复杂的问题，满足客户对产品多样性的需求。

  3）深入开展精益管理激发经营要素潜能：23年公司围绕提升现场管理、生产效率、过程管控能力，提出了基础管理、原纸损耗、工艺管理、设备维保、质量管理、储运管理、计划物控、纸板效率、印刷效率、印后效率等十大专题精益项目，深度挖掘公司在接单排产、生产能力、生产过程管理、物流交付等各个环节的潜能。重新梳理各部门岗位职责，制定合理KPI考核标准，进一步优化薪资标准，改善人力资源结构，激发员工工作主观能动性和创造力。

  造纸是与国民经济和社会发展关系密切的重要基础原材料产业，纸及纸板的消费水平在一定程度上反映着一个国家的现代化水平和文明程度。造纸行业发展受宏观经济波动影响较大，若未来我国经济环境发生较大不利变化，经济提高速度放缓，将对公司生产经营产生不利影响。公司将时刻关注风险变化对公司业务的影响，及时调整经营策略。

  造纸行业发展受政府产业政策的影响较大。近年来，受产业政策变动影响，造纸行业企业数量不断减少，高耗能、高污染、低效益的中小产能被加速淘汰，市场集中度持续提高。作为行业内具备一定规模的企业，公司目前的技术、资金实力在当前的产业政策环境下具备较强的竞争优势，但仍不排除未来产业政策发生不利变化的可能性，从而对公司的经营发展造成负面影响。为有效应对产业政策变化的风险，公司将紧密跟踪政策动向和市场变化，采取有效措施，做好公司经营以应对变化。

  公司产品的主要原材料为废纸，其价格大幅波动给公司的生产经营带来了不确定因素。近年来受到贸易摩擦和“禁废令”实施的影响，国内废纸价格大幅上升，原材料价格波动幅度加大。尽管公司已实施最优原料库存管理，尽力平抑原材料价格波动的不利影响，但是如果未来原材料价格继续大幅波动，而公司不能适时采取有效应对措施，将对公司的经营业绩造成不利影响。公司将继续做好原料库存管理，在公司资金充裕的情况下，错峰在原材料价格底部适当增加库存，平抑原材料价格波动以应对风险。

  进口废纸主要使用美元结算，汇率变化将使公司原材料结算价格存在一定波动。此外公司在马来西亚设立的全资子公司正式运营后，产品的销售、资产价格及成本核算以马币计价，将会产生汇兑风险。随着汇率市场化改革的深入，人民币与其他可兑换货币汇率波动幅度加大，汇率政策的改革对公司汇兑收益的影响进一步加大，使公司在外汇结算过程中面临一定的汇率风险，进而在某些特定的程度上影响盈利水平。公司将会做好外汇汇率波动的前瞻性预测，控制外币资产余额水平或采取外汇套期保值等方式，提前做好相关的风险对冲准备，降低汇率波动对公司的影响。

  公司响应国家“一带一路”发展的策略，结合自己发展优势，积极布局海外市场，在马来西亚设立子公司进行境外投资。海外项目建设将增强公司的市场竞争力及抗风险能力，推动公司的产业升级，符合公司产业的发展的策略。但海外投资项目受国际政治经济环境及当地政府政策变化的影响，上述因素的不确定性可能会对公司未来经营造成不利影响。马来西亚已经建立了完善的环境管理体系，且废纸不属于马来西亚环保部认为的计划废物（“scheduledwaste”）及14种禁止进口品。但若未来马来西亚政府有关政策法规发生变更，对废纸进口或废纸浆板生产进行限制，将对公司海外项目的运营带来不利影响。

  证券之星估值分析提示景兴纸业盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示长城汽车盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示龙利得盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示天益医疗盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。